3月18日晚，天邦食物（002124.SZ）公告宣告，因为公司无法清偿到期债款，且显着缺少清偿才能，公司拟向法院请求重整及预重整，本次事项需要经过公司股东大会审议。

  天邦食物是继正邦科技（*ST正邦，002157.SZ）、傲农生物（603363.SH）之后，第三家因无法清偿债款宣告重整的上市猪企。两年不到，三家重整，可见本轮猪周期底部的难熬程度，也是前史上仅有一轮猪周期内3家上市公司出现现金流开裂的景象。现在，正邦科技的破产重整施行结束，傲农生物刚刚进入重整程序。

  周期底部中，猪肉越卖越亏，天邦食物成绩继续亏本，现金流捉襟见肘，是导致公司债款累积无才能清偿的根本原因。2021年至2023年，公司归母净利润至少亏本85亿元，亏本规划是上市以来累计盈余规划的数倍，公司最新一期财报的资产负债率到达87%，处于前史顶配水平。曩昔半年内，天邦食物不断出售参股公司股权，以回笼资金缓解短债偿付压力，但仍无法协助公司脱节重整路途。到3月19日收盘，天邦食物股价报2.87元，放量跌落7.42%。

  商场对本年一季度全职业亏本规划高于上一年是有预期的，往后看跟着产能去化继续进行以及能繁母猪规划环比减缩，料下半年的猪价将好于上半年。而在接下去几个月内，还会否出现负债高企的上市猪企宣告重整的状况，是商场重视的焦点。

  “温牧正天”（温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦食物）4家老牌上市猪企曾被并称为A股养猪板块四龙头，跟着天邦食物倒下，4家中的2家在本轮猪周期底部被“熬死”。

  天邦食物年内经过“卖子”弥补现金流。一周前，天邦食物公告称，转让了参股公司史记生物技术有限公司（下称“史记生物”）0.41%股权，买卖对价为2255万元。3月5日和2月底，天邦食物别离以1.37亿元、16.5亿元的价格转让了史记生物的2.5%、30%股权。三笔股权转让款算计约18.09亿元，到现在，16.5亿元股权转让款现已到账。

  即便如此卖力自救，天邦食物仍称，曩昔三年生猪饲养事务商场行情报价较低且时有非洲猪瘟疫病扰动，公司首要运营事务存在大额亏本，偿债压力继续添加，公司短期偿债压力仍然较大，资产负债率继续上升，现金流压力继续添加。公司现在已无法清偿到期债款，且显着缺少清偿才能。

  天邦食物还表明，公司是不是进入重整及预重整程序具有不确定性，重整是否成功亦存在不确定性。假如法院裁决受理公司的重整请求，依照深交所相关规定，公司股票将被施行退市危险警示（*ST）。

  财报显现，2021年、2022年，天邦食物的扣非后归母净利润别离亏本49.05亿元、10亿元，仅两年的亏本规划就超越2007年上市以来的累计净利润规划，公司估计2023年扣非后归母净利润续亏26.5亿元~29.5亿元，即曩昔三年至少亏本85亿元。

  净利润接连大额亏本导致天邦食物的资产负债表继续恶化。到2023年9月30日，公司资产负债率达87.03%，为前史最高水位，是2020年末的整整一倍。到上一年三季度末，天邦食物的货币资金为6.75亿元，短期告贷和一年内到期的非活动负债别离为26.91亿元、12.89亿元，短债偿付缺口约33亿元。

  商场对天邦食物宣告重整并不意外，一方面，农业乡村部上一年就提示过2024年一季度生猪饲养职业的亏本或重于上一年同期，使得商场对当季度上市猪企的亏本有必定预期。另一方面，天邦食物的资产负债率（87.03%）高居猪板块第三名，前两名的正邦科技和傲农生物相继重整，三家公司是仅有的资产负债率超越80%的上市猪企。

  天邦食物宣告重整音讯后，商场更忧虑的是其他负债高企的上市猪企能否扛过周期第五轮亏本底。多个方面数据显现，以上一年三季度陈述的数据区分，资产负债率排在天邦食物之后的别离是新期望（000876.SZ）、华统股份（002840.SZ）、金新农（002548.SZ）、新五丰（600975.SH），4家公司的资产负债率均超越70%。

  新期望的事务体量最大，本年前两月合计出售生猪303.36万头，出售的收益39.95亿元，该公司同样在活跃回笼现金以弥补活动资金。上一年年末，新期望自动调整事务结构，为愈加聚集生猪饲养和饲料事务，转让山东中新食物集团有限公司51%股权，引进了新的战略投资方，买卖作价27亿元，使得公司上一年归母净利润盈余3亿元，扣非后归母净利润仍亏本45亿元。

  引进战投以外，新期望方案经过定增募资弥补活动资金。上一年12月初公司发布了定增预案，拟募资73.5亿元，其间22.04亿元用于归还银行债款，现在这笔定增没有取得监管同意。到上一年9月30日，新期望的货币资金为115.96亿元，短期告贷和一年内到期的非活动负债别离为164.56亿元、150.98亿元，短债缺口逾百亿。

  另一边，新五丰在上一年年末停止了双峰县石牛乡3600头原种猪场项目，并将该项目剩下募资资金1.86亿元永久弥补活动资金。近来，公司出于资金需求方案把种猪典当给了银行。3月18日晚，新五丰公告称，子公司龙山天翰牧业发展有限公司（下称“龙山天翰”）因本身运营事务发展需要，拟将龙山天翰的场内种猪1.3万头作为典当，向银行请求2990万元的活动资金借款，期限3年。

  本轮猪周期底部时长已约两年，超长时刻的底部拉锯战，检测上市猪企的现金流管理才能，头部猪企近一年的组织查询与研讨中说到最频频的是关于本钱下降的管控和降杠杆与负债。

  我国养猪网显现，3月19日，全国外三元生猪价格报14.78元，同比跌落4.4%，环比跌落2.83%，本月以来猪价继续反弹，年后的全体体现强于商场预期，首要系压栏、二次育肥零散出场导致供给压力后延或是主因，一起本年春节后消费降幅或不及从前亦有所支撑。

  依照能繁母猪的数据改变与产能出清节奏，2024年上半年或为本轮周期的最终亏本底，猪价走势有望先抑后扬，出现逐季度上升，下半年的猪肉供给缩短或是大概率事情。多家上市猪企也在近期组织查询与研讨中表明看好下半年的猪肉价格回升至饲养本钱上方，并估计本年全体猪价好于上一年是大概率事情。